3、网络差于竞争对手较多和营销资源投入少于竞争对手较多造成实现领先竞争对手发展的可能性相当小与“既让马儿跑得快，又让马儿不吃草”的逻辑类似，由于网络投资和市场营销成本从紧控制，从而造成网络质量和营销资源投入与竞争对手相比都存在较大差距的情况下，还要实现领先竞争对手发展的目标，这是不现实的。联通和电信用户规模基本相当，但2017年前三季度联通的销售费用比2016年同期下降4.1%，而电信的销售费用仍有较大幅度上升(其销售、一般及管理费用上升7.4%)；联通的手机补贴由2016年约为电信的1/3又下降到估计2017 年仅仅为电信的1/6左右，与移动的差距就更大，2017 年上半年联通投资还不到电信的1/4、移动的1/9。
另外，且然其依靠2I2C、2B2C低成本发展取得一定成果，但这不能从根本上扭转其发展局面，况且电信、移动也采用了类似的发展政策。4、未来三年若能实现与行业平均水平一致的收入增幅就相当不错若未来三年市场份额不再继续下降，按主营收入增长率与行业平均水平一致进行测算，相对于其目标值，2019、2020年联通主营收入缺口分别为29亿元、106亿元。
（二）实现利润总额目标尤其是2019年和2020年的目标可能性不大1、收入缺口影响利润目标的完成利润目标是建立在收入目标基础之上的，既然完成收入目标有缺口，完成利润目标的可能性就更低。2、实现远远超过历史最高水平的利润目标的可能性不大2018、2019、2020 年其利润目标分别为较2017年度利润基准值提升不低于65.4%、224.8%、378.2%，而2017年度利润基准值为2017 年度利润实际完成数与较2016 年度利润增长47.2亿元孰高者，2017年前三季度其实现利润55.4元，若第四季度实现利润等于前三季度平均值，则2017年度实际完成利润73.9 亿元，该数字高于较2016年度利润增长47.2亿元，因此2017年度利润基准值取定为73.9亿元，则2018、2019、2020年每年利润完成分别不低于122.2亿元、240.0亿元、353.4亿元，即使不与其2015、2016年利润断崖式下跌相比较，2019、2020 年利润目标既远高于主营利润较好的2012～2014 年均值118.6亿元水平，甚至也远高于其历史最高值，因此，该目标实现的可能性也是不大的。
3、营销成本和网络成本的上升可能对利润带来一定影响未来三年联通若要实现与行业增幅基本一致的增长，市场营销成本必然有所增加，而手机补贴等市场成本一旦过快增长，又对利润带来一定影响；另外，网络投资也必须适度保证，网络成本压力也对利润带来一定影响。4、四年之内联通收入利润率甚至由负提升到12%以上的可能性不大过去五年电信行业利润规模基本呈弱势震荡并略微下行态势，而收入利润率已经十多年持续下行，近六年联通的收入利润率平均为3.2% (扣除出售铁塔资产收益)，2014 年最高时也仅仅达到6.6%，在这种大背景下，即使混改后其能够改变市场份額节节下滑的被动局面，2018、2019、2020年其收入增长率保持与行业水平一致，在这个前提之下，若要实现其利润目标，则其收入利润率要由2016 年为负（扣除非经常性损益后）快速提高到2018年的4.6%、2019年8.6%、2020年的12.0%，2020年的目标甚至超越中国电信4个百分点左右，这种概率就显得更小了。
5、四年内收入利润率由负上升到央企平均水平2倍以上的可能性不大2017年在企业盈利形势大为好转的情况下，98家央企的平均收入利润率估计也就是5.5%左右。全国规模以上工业企业的平均收入利润率也就是5%左右。对比之下，中国联通作为长期处于竞争弱势的困难企业，仅仅经过三、四年的时间，在移动业务和宽带业务两个最重要的电信业务市场，其都从市场第二位分别被中国电信、中国移动挤落到市场最后一位，并且中国移动、中国电信的竞争实力更加强劲，市场竞争环境更加严峻，在这种大形势下，联通仅仅依靠混改和自身努力，四年之内其收入利润率就要由负冲破12%，达到央企平均水平的两倍以上，这种概率更是相当小的。
(三)联通未来三年两种可能发展结果第一种结果是继续维持目前的投入从紧策路，在网络投资和营销投入方面继续负增长，那么其利润会继续有所改善但改善幅度不大，因为创造利润不可能长期靠“省”，况且可挖的潜力也不是很大了，而其市场份额将极可能继续下滑。第二种结果是把握好当期和未来之间的平衡，在网络投资和营销资源方面适度加大投入，实现发展良性循环，力争实现收入增长率达到行业平均水平；力争市场份额不再继续下降；盈利形势继续改善，争取达到2012～2014 年较好时期的水平甚至更高一些；收入利润率争取达到98家央企的平均水平。
联通若能实现该等目标，就是非常了不起的令人肃然起敬的成绩。七、联通股票尤其是A股公司股票市场炒作明显过分混改消息刺激之下，市场对联通股票尤其是A股公司股票炒作明显过分，蕴藏较大风险。理由如下:1、就其所处行业而言，联通处于低增长的电信业。2、就市场竞争力而言，其是三家运营商中实力最弱、业绩最差的，并且今后几年基本仍是这样。
3、根据前述分析，来来三年联通发展相当好的结果也就是:市场份额不再继续下降；主营收入增长率与行业增幅一致；利润大幅改善比如能够恢复到2012～2014 年的较好水平甚至还要再稍高一些；收入利润率达到98 家央企的平均水平。至于其与限制性股票解锁相挂钩的未来三年经营业绩目标，实现的可能性不大。4、就市盈率、市净率而言，中国联通均远远高于中国电信、中国移动。
当香港恒生指数已经超越十年前的高点时，以2019年9月中旬的股价计算，中国电信和中国移动目前的动态市盈率仅为10.4倍和10.8倍左右，而同样在香港上市的中国联通红筹公司市盈率约为43倍。按照混改前的测算，联通A公司的动态市盈率约为97倍，按照混改后的测算，约为108倍。退一万步讲，即使其与限售股解锁挂钩的三年业绩目标可能实现，其2018年、2019年、2020年对应的市盈率仍分别高达62倍、32倍、22倍；就市净率而言，中国电信甚至低于1倍，仅为0.81倍，中国移动为1.33倍，联通红筹公司约为1倍，而联通a股公司在混改前高达2.14倍，即使混改后，其市净率仍高达1.73倍，而在混改消息前的历年，其市净率基本略高于1倍。而且，由于联通的3G网络资产占总资产的比重比较大，而且3G用户
